11月5日央行下调MLF利率后，18日央行又将OMO利率下调了7天5个基点。过去三年，央行反向回购利率和多边基金操作利率同时调整，市场对央行进一步宽松的预期有所提高。
@九台基金宏观策略小组(Macro Strategy Group)认为，此次逆回购是自本月初MLF降息以来央行的首次操作。降低反向回购利率也是在此前MLF下调操作利率之后进行的，对表明后续利率变化的意义有限。
另一方面，这也是来自监管层的一个明确信号，即在当前宏观经济下行压力巨大的背景下，反周期监管的力度正在加强，这将有助于在年底恢复市场信心和宏观经济运行。
要降低实际融资成本，真正的效果是降低反向回购率。这是因为降低反向回购利率将直接降低金融机构的债务成本，然后这些成本将被转移到实体经济。
但从过去的经验来看，此次OMO降息更多的是对多边基金降息的后续。历史上，1年期多边基金和7天期海外市场利率一直稳定在75个基点。两次利率调整的节奏基本相同，这意味着央行对利率曲线的管理，即央行维持稳定利率利差的需求。因此，此次OMO降息不应被过度解读，更重要的是，未来政策利率的走势和节奏。
简而言之，MLF和OMO降息有利于降低金融机构的资本边际成本，提振LPR报价，降低企业实际利率，旨在应对短期经济压力，加强反周期调整。然而，短期多边基金的下行节奏存在不确定性。有必要观察未来的通货膨胀率和宏观经济形势。总体而言，货币政策仍在向边际宽松方向发展，应注意市场节奏和强度的波动。下一步应该关注货币政策的节奏，结构性货币政策仍是可以预期的。
11月5日央行下调MLF利率后，18日央行又将OMO利率下调了7天5个基点。过去三年，央行反向回购利率和多边基金操作利率同时调整，市场对央行进一步宽松的预期有所提高。
@九台基金宏观策略小组(Macro Strategy Group)认为，此次逆回购是自本月初MLF降息以来央行的首次操作。降低反向回购利率也是在此前MLF下调操作利率之后进行的，对表明后续利率变化的意义有限。
另一方面，这也是来自监管层的一个明确信号，即在当前宏观经济下行压力巨大的背景下，反周期监管的力度正在加强，这将有助于在年底恢复市场信心和宏观经济运行。
要降低实际融资成本，真正的效果是降低反向回购率。这是因为降低反向回购利率将直接降低金融机构的债务成本，然后这些成本将被转移到实体经济。
但从过去的经验来看，此次OMO降息更多的是对多边基金降息的后续。历史上，1年期多边基金和7天期海外市场利率一直稳定在75个基点。两次利率调整的节奏基本相同，这意味着央行对利率曲线的管理，即央行维持稳定利率利差的需求。因此，此次OMO降息不应被过度解读，更重要的是，未来政策利率的走势和节奏。
简而言之，MLF和OMO降息有利于降低金融机构的资本边际成本，提振LPR报价，降低企业实际利率，旨在应对短期经济压力，加强反周期调整。然而，短期多边基金的下行节奏存在不确定性。有必要观察未来的通货膨胀率和宏观经济形势。总体而言，货币政策仍在向边际宽松方向发展，应注意市场节奏和强度的波动。下一步应该关注货币政策的节奏，结构性货币政策仍是可以预期的。
